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智通财经APP得悉，东吴证券发布研究报告称，11月挖掘机职业销量14924台，同比下降37%，其间国内7484台，同比下降48%；出口7440台，同比下降19.8%。在职业出口高基数、海外供应链康复布景下，职业出口数据增速阶段性承压，但全体处于增加趋势。依照工程机械更新周期，2024-2025年内销商场有望迎新一轮更新周期，职业有望逐渐敞开成绩启航。
2023年10-11月工程机械销量如下：①挖掘机：11月挖掘机职业销量14924台，同比下降37%，其间国内7484台，同比下降48%；出口7440台，同比下降19.8%，根本契合此前CME猜测。2023年1-11月，共出售挖掘机178320台，同比下降27.1%；其间国内82355台，同比下降43.5%；出口95965台，同比下降2.81%。②装载机：11月出售各类装载机8873台，同比下降34.7%。其间国内5200台，同比下降48.4%；出口3673台，同比增加4.73%。③叉车：10月出售各类叉车98152台，同比增加20.7%，其间国内64429台，同比增加23.3%；出口33723台，同比增加15.9%。从地产、基建数据看，2023年10月房子新开工面积同比下滑21%，地产出资完结额同比下滑17%，地产施工热度未回暖。10月基建出资完结额2.2万亿元，同比增加6%。总的来看，叉车体现较好，挖机阶段性承压，首要系挖机去年同期国三设备冲销量基数较高，海外途径补库存完毕。展望后续，国内挖机基数已无太大压力，后续降幅有望逐渐收窄。
在职业出口高基数、海外供应链康复布景下，职业出口数据增速阶段性承压，但全体处于增加趋势。23Q3海外龙头卡特彼勒完成盈余收入168亿美元，同比增加12%，净赢利28亿美金，同比增加37%，海外工程机械商场全体处于上行周期。依据2022年全球工程机械制造商50强排行榜（《2022 Yellow Table》），卡特彼勒/徐工集团/三一重工/中联重科收入别离321/181/160/104亿美金，全球比例别离13.8%、7.8%、6.9%、4.5%，其间海外比例低于全球比例，工程机械龙头海外比例空间大，出海趋势继续。
2023年前三季度，17家A股上市工程机械公司完成营收2490亿元，同比增加2%；归母净赢利187亿元，同比增加25%。出售毛利率（等权均匀）23.0%，同比增加3.0pct；出售净利率7.3%，同比增加3.0pct。2023年前三季度，国产主机厂出海逻辑实现，海外营收增加滑润内销周期动摇。原材料/海运费下降，产品/区域收入结构优化，赢利率上升显着，赢利增速强于营收。此外，依照工程机械更新周期，2024-2025年内销商场有望迎新一轮更新周期，职业有望逐渐敞开成绩启航。
基建及地产项目落地没有抵达预期；职业周期动摇；国际贸易争端加重；职业竞赛加重导致赢利率下滑。
